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公司名称:四川水井坊股份有限公司

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水井坊:机构预计下半年有望增长15%

发布者:[zjj9928] 来源:[中华网] 时间:2020/7/28
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      日前,水井坊发布公告,经公司自查,疫情对市场环境及公司日常生产经营活动仍旧存在一定影响,目前公司日常生产经营活动及内部生产经营秩序正在逐步恢复中。

    白酒

      公告显示,2020年第 一季度,水井坊实现营业收入接近7.29亿元,与去年同期9.3亿元相比,降幅在22%左右;归属于上市公司股东的净利润接近1.91亿元,相较于2019年季度2.19亿元,降幅在13%左右。

      今年春节前,水井坊的生产经营延续了2019年的良性发展态势,然而,疫情爆发之后,白酒的终端动销遭受重创,渠道重复进货基本为零,因此,白酒企业的销售出现断崖式下滑。

      分产品看,2020年第 一季度,作为水井坊的次高端产品,井台和臻酿八号收入同比下滑22%,而作为高档产品的菁翠和典藏收入同比下降4%左右。

      对于2020年第 一季度收入、净利双双下滑,水井坊总经理危永标认为,白酒是一个高度依赖聚集型社交消费的品类,这次疫情导致的保持社交距离、聚会和宴席的管控,使得白酒最为依赖的社交场景和聚集式消费在年后几乎消失。

      不过,随着疫情得到了根本性的控制,国内居民的消费信心进一步得到提振,餐饮、夜场等各个渠道也在快速恢复之中,这对于啤酒、白酒行业来说,是一个重大的利好。

      对此,危永标也在2019年股东大会上表示:“白酒销量环比在逐步恢复,4月比3月好,5月比4月好。如果疫情形势持续好转,预期下半年白酒消费需求会有一定复苏,但可能要到中秋国庆才会有更明显的变化。”

      招商证券则在研报中指出,低库存+积布局中秋旺季,预计水井坊2020年下半年将有望实现15%以上增长,环比上半年增速提升明显。

      据《五谷财经》了解,自从5月以来,高端白酒复苏势头加快,贵州茅台的一批价格和终端成交价格已经达到了疫情之前的水平,五粮液旗下普五、泸州老窖旗下国窖1573和郎酒股份旗下青花郎的终端成交价格也基本得到了恢复。

      基于此,近期,青花郎、国窖1573纷纷开始选择提价,国窖1573更是宣布在全国停货,可见高端白酒仍处于稳健发展的阶段。

      “近期高端白酒估值中枢持续上移,估值空间打开,虽然水井坊2020年第二季度增长有压力,但基本面逐季改善,第三季度有望加速增长。”招商证券认为,水井坊上半年报表端压力较大,下半年消费预计将进一步回暖,叠加中秋旺季有部分补偿性需求(如婚宴补办等),三季度水井坊预计将迎来较快增长,全年前低后高,目标实现概率大。

      不过,危永标并没有那么乐观,其透露,水井坊在今年下半年的主要目标是将库存有序降低,恢复至正常水平,“第二季度的动销还存在一定压力,今年是挑战较大的一年”。

      目前,中档酒市场除了贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河等品牌的中端产品外,还包括山西汾酒、古井贡酒、剑南春、水井坊等品牌产品。

      在高端白酒价格快速上涨以及消费升级驱动下,传统中高端酒企深耕市场,加之二线名酒产品升级向上突破,加之疫情之后,各家酒企都在积去库存,导致中高端白酒市场竞争更加激烈。

      同时,在白酒行业增速放缓的背景下,挤压式增长的格局更加明显,市场份额将向具有名优品牌、渠道分销网络稳固的酒企集中,水井坊能否实现挤压式增长,取决于品牌拉升能力和渠道分销实力。

      另外,白酒消费碎片化、消费圈层化,原有的渠道动力模式虽在削弱,但新的增长动力模型依然尚未成型。

      面对十分严峻的2020年市场形势,水井坊方面透露,公司将加倍努力,争取2020年可以实现主营业务收入及净利润与2019年同比基本持平的经营目标。

      但是,从中长期来看,危永标认为白酒行业的基本面依然向好:“我们预期消费和基建投资将成为推动经济增长的主要引擎,消费升级趋势的长期基本面仍然存在。另外,白酒行业整合加快,集中度提升。疫情加马太效应的叠加会进一步加速白酒行业的整合,这为全国性知名白酒企业的扩张带来利好,可以进一步赢得区域性中小规模酒企的市场份额。”

      申银万国在研报中认为,长期来看,凭借帝亚吉欧的股东背景,外企市场化的机制和消费升级的大趋势,水井坊在次高端领域依然具备较大的成长空间。

      不过,也有声音认为,外资在白酒行业存在“水土不服”的问题,比如在危永标接任水井坊总经理之前,范祥福身兼水井坊董事长和总经理,在范祥福主导之下,水井坊一度侧重高端、超高端白酒,但是,并未获得渠道、终端和消费者的预期认可,因此,水井坊又改弦更张,如今则主打次高端白酒了。

      在白酒营销专家蔡学飞看来,帝亚吉欧控制下的水井坊,其思维本身就与其他酒企有着较大的区别。“可以说是对中国白酒市场的认知并不深入,也可以说是其经营理念与其他企业不同,但毋庸置疑的是,在所有酒企都在进行渠道改革时,水井坊的渠道确实一直未发生过改变。”

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