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珠江啤酒

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公司名称:广州珠江啤酒集团有限公司

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珠江啤酒“不差钱”却伸手要钱

发布者:[德华] 来源:[糖酒快讯] 时间:2012-2-1
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        珠江啤酒被迫折价增发

        市场环境低迷,上市公司也不得不折价增发。日前,珠江啤酒(002461)发布了增发公告,这份增发方案对比起1月初的计划,增发价格已经“打了折”,从10.37元/股下调为8.95元/股,募资总额不变。即便如此,昨日仍是暴跌4%。

        记者采访了有关研究员,其认为,以目前珠江啤酒接近65亿元的总市值来说,这次超过22亿元的募资总额显然是过高。

        增发“打折” 股价也“打折”

        因为增发价过高,引来了投资者的不满,珠江啤酒不得不下调增发价格。日前,珠江啤酒发布公告称,公司拟以不低于8.95元/股的价格定增不超过2.5亿股,共计募集资金不超过22.13亿元,用以广州南沙珠江啤酒有限公司二期年产100万KL啤酒项目、湖南珠江啤酒有限公司首期年产20万KL啤酒项目和补充流动资金。

        事实上,这份增发方案对比起1月初的计划,增发价格已经“打了折”。 1月5日的方案显示,公司拟以不低于10.37元/股的价格向不超过10家特定对象发行不超过2.15亿股,但募资总额不变。

        然而,市场对于修改后的增发方案仍然不买单,昨日该股报收9.59元,下跌4%。显然,面对这份换汤不换药的增发方案,投资者用脚投票。

        就珠江啤酒昨日的市场表现,记者采访了天相投顾食品行业研究组一名研究员,其认为,以目前珠江啤酒接近65亿元的总市值来说,这次超过22亿元的募资总额显然过高。

        此外,该名研究员也认为,目前该股滚动市盈率67倍,而现在啤酒板块平均市盈率仅为20倍,以此对比,珠江啤酒不太具备估值优势。按照该股前复权高的30.90元,以及昨日收盘时9.59元计算,股价多跌去69%。

        记者尝试联系珠江啤酒公司方面的管理层,但是董秘林远存在增发方案颁布期间离职了,而直到截稿前,公司董秘办公室的电话一直没有人接听。

        上市以来频频筹资

        对于珠江啤酒这次募资,该名研究员表示不理解,“这次募资的金额中,有5亿元是用来补充流动性资金的。而按照珠江啤酒目前接近43%的资产负债率来看,这个指标在行业内并不算高。”

        其实,这已经不是珠江啤酒次向市场伸手要钱了。早在2010年IPO时,公司仅募集到资金净额3.78亿元,大大少于原定的10.67亿元募投计划;此后,珠江啤酒又在2011年3月和8月两次发行短期融资券,共10亿元;而本次定增预案也显示,公司将把5亿元用于补充流动资金。

        “这或许跟啤酒行业本身的竞争格局有关系,啤酒行业的特性是市场集中度提高了,才能占领当地的份额。而现在,珠江啤酒的销售趋势日渐放缓,又要面对外来竞争者抢饭,其在本地的竞争地位也受到严峻考验。”按照该名研究员的分析,啤酒行业与白酒、葡萄酒不一样,其盈利增长必须通过并购来扩大产能,从而占领市场。

        其实,相对于全国性的知名啤酒企业来说,珠江啤酒应该称得上是华南地区这个区域的龙头。然而,随着近几年啤酒行业的充分竞争,广东本地的消费者选择的品种越来越多,青岛啤酒、雪花啤酒等品牌也受到欢迎。这样的竞争格局,无疑使珠江啤酒雪上加霜,令其在华南地区的市场份额不断减少,“虽然现在珠江啤酒在广东本地的份额仍然是,但是就我们得到的数据来看,其份额却是在急剧下滑。”

        弱市仍止不住再融资步伐

        不仅是珠江啤酒,近期,A股没有迎来龙年的开门红,但是没有止住上市公司再融资的步伐。根据《投资快报》记者的粗略统计,1月份至今,两市共有29家公司发布了再融资公告,总金额高达476亿元。而像珠江啤酒这样“折价”的例子也是为数不少。

        海南航空就是其中之一。海南航空1月30日发布修订后的非公开增发预案,发行价格不低于4.19元/股,数量不超过19.1亿股,拟募集资金总额不超过80亿元。

        对比修订前的预案,公司实际上采取了以量补价的策略,海南航空7月12日公布的非公开增发预案中,拟发行价格为不低于6.42元/股,数量为不超过12.47亿股,募集资金总额同样为不超过80亿元。而截至1月30日收盘,海南航空股价为4.62元/股。

        更不幸的是,因为市场环境恶劣而不得不搁置增发计划。比如,创元科技日前公告称,鉴于目前资本市场环境的变化,公司股价低于2011年3月1日公告的非公开增发底价,且批复的有效期已于2012年1月24日期满,公司决定终止非公开增发事宜。

        在如此弱市之下,上市公司依旧摊大手笔向市场要钱,又有多少投资者能够hold住?

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